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以史為鑒!2019年底如何防范資產減值這顆雷

2019-12-11| 來源:互聯網| 查看: 317| 評論: 0

摘要: 原標題:以史為鑒!2019年底如何防范資產減值這顆雷香港萬得通訊社報道,Wind風控日報數據顯示,股票投資,風......
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原標題:以史為鑒!2019年底如何防范資產減值這顆雷

香港萬得通訊社報道,Wind風控日報數據顯示,股票投資,風險控制始終放在第一位。2019年底將至,又到了防范業績雷的時候?;叵?018年業績雷,讓人防不勝防。如何做到未雨綢繆?

資產減值準備13億元,海正藥業一年白干

12月11日,海正藥業低開低走,截止收盤下跌6.87%,報收9.90元。

12月10日晚間,海正藥業公告稱,將計提各項資產減值準備13.17億元,并相應減少公司今年凈利潤。今年前三季度,公司的歸母凈利潤為12.55億元,這也意味著,這筆巨額減持幾乎透支了公司全年的凈利潤。

辛辛苦苦大半年,一夜回到“解放前”。

分析人士表示,從具體的資產減值項目來看,涵蓋研發失敗的新藥,已經開工多年的生產線因一直難以達產而進行了關閉,換句話說,公司計提減值準備的項目大多是“蓄謀已久”。

從海正藥業財報來看,近年來公司的負債率也在不斷增加。2015年至2018年,公司資產負債率分別為57.42%、61.27%、63.60%和66.24%。截至2018年底,負債總額達144.75億元。

2019年三季度,公司業績大幅扭虧,凈利潤出現大幅度增長,高達12.55億元。然而其中有16億元的非經常性損益,來源于出售博銳部分股權獲得。這樣來看,前三季度海正藥業扣非凈利潤依然為虧損4億元。

突發!中昌數據對孫公司失控

12月5日晚間,中昌數據公告稱,孫公司億美匯金拒不配合預審計工作,對其失去控制。今年前三季度,億美匯金對中昌數據的凈利潤貢獻59.69%,一旦無法并表,將對公司2019年度財務報表產生重大影響。

業內人士分析,億美匯金拒不配合預審計工作可能與此前約定的業績對賭相關。

資料顯示,2018年1月,中昌數據全資子公司上海鈺昌斥資6.38億元現金收購了億美匯金55%的股權。根據對賭協議,承諾億美匯金2018年度、2019年度、2020年度經審計歸母凈利潤分別不低于8000萬元、1.05億元、1.36億元。

億美匯金成立于2012年,是一家基于O2O消費模式的積分管理信息化提供商,為銀行、電信等領域的大型機構提供客戶忠誠度管理服務,即基于客戶消費積分體系,提供積分消費解決方案。

眼下,中昌數據的處境可謂“雪上加霜”,大股東債務危機引發的雪崩還未了,如今中昌數據再添重要孫公司失控。

不管公司能否跨越這一寒冬,反正現有的投資者已經踩中了雷。從股價來看,除12月6日盤中一度跌停以外,這幾天該股仍然逆勢下跌。

看懂商譽成首要任務

做投資看財務數據,有十字要訣“一商、二利、三每、四率”。其中,一商就是商譽。

2018年底證監會發布商譽減值風險提示,表明監管層在為并購重組松綁的同時防風險態度并未改變,旨在減少未來并購重組帶來的商譽減值的風險。

商譽是指在過去的時間周期為企業經營帶來超額利潤的資本化價值,產生于對其他公司的并購或合并。

簡單來說,公司在進行企業并購時,付出的投資成本會超過被并購企業的凈資產公允的價值,這部分的成本自然就是我們所認為的商譽了。

比如,一家公司收購另一家公司,通常承諾后期凈利潤不低于多少。

一般情況下,如果收購情況正常,就能給予上市公司很高的利潤,但效果往往是不能如人意的。那么,這就會帶來商譽減值。

分析師表示,商譽占比越高,其商譽減值對于公司來說影響也越大!

一般而言,上市公司的商譽評估值在30%以內屬于安全范圍,超過30%,甚至超過50%則需小心謹慎,需要綜合評估上市公司的每股收益、凈資產收益率、扣非凈利潤等其他財務指標情況,假如這些財務指標均并不樂觀,則需小心規避此類上市公司,以免不必要地踩雷。

資產減值雷:商譽減值猛于虎

當初夸下的???,并沒有實現,這就是高商譽所帶來的雷。

回憶2018年報預告期間,上市公司批量發布巨虧公告:一晚50多家上市公司發布預虧公告,20多家虧超10億,從大藍籌到中小創,一雷更比一雷響,在A股歷史上前所未有。究其原因,就是商譽減值。

以史為鑒,可以預見的是,在接下來的一個多月的時間里,高商譽類個股可能是下一個階段的雷。

2019年12月到2020年1月份,越來越多的公司將披露2019年度業績預告。其中,2020年1月下旬是年報預告集中披露期,風險將逐漸爆發。

目前A股的上市公司的商譽規模增長很迅速,并于2018年達到高點。

據Wind數據統計,截止2019年三季報,A股商譽規模2737.7億元,雖然比2018年1.39萬億元大幅減少,但相關的減值風險仍不可小覷。

商譽占凈資產比例較大的公司可能面臨較大的商譽減值風險,我們篩選出截至2019年三季報商譽占凈資產比重大于70%的公司,共有46家;12家的比值超過了百分百。

另外,19家公司凈資產為負,值得重點關注。

后續

A股各種奇葩事跡很多,天雷滾滾防范為上。

2018年,A股天雷滾滾,從高質押、莊股閃崩、高位補跌、限售減持,再到扇貝跑了、餓死豬、資產減值……等,讓人防不勝防。

2019年底將至,資金也有回籠需求。黑天鵝乍現,估計不少投資者又要徹夜難眠了。

當然,除了高商譽類股,存貸雙高也值得關注。

有分析師表示,根據爆雷前的康美藥業、康得新、樂視網、龐大集團、雛鷹農牧、盛運環保推算,如果應收應付存貨占總資產比例逐步攀升(或已經很高)、財務費用持續飆升(或已經很高),這種公司藏雷比例較高。

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