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泛??毓扇谫Y額再度縮水 凈負債率仍高達279.74%

2019-12-26| 來源:互聯網| 查看: 317| 評論: 0

摘要: 12月22日,泛??毓砂l布公告,擬發行不超過22億元的公司債,所得資金全部用于償還已發行的公司債券。25日公司......
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12月22日,泛??毓砂l布公告,擬發行不超過22億元的公司債,所得資金全部用于償還已發行的公司債券。25日公司公告了發行結果,實際發行5億元,融資再度“縮水”。

在發布融資結果的同一日,泛??毓蛇€披露,一筆于2018年2月向上海商儲銀行國際分行申請的1億美元融資獲得同意可以展期一年。

盡管年初向融創出售了兩個項目,泛??毓赡壳懊媾R的債務到期壓力仍比較大。根據Wind數據,截至三季末,泛??毓啥唐诮杩?69.79億元,一年內到期的非流動負債141.34億元,短期有息負債總計311.13億元。相比2018年底的484億元,已經大幅減少。不過其賬面貨幣資金也減少至180.82億元,仍大幅低于短期有息負債金額。

泛??毓蓴M發22億元公司債實際發行5億元 凈負債率高達279.74%

泛??毓傻诙诠緜俣瓤s水,原計劃發行不超過22億元,實際發行金額為5億元。

6月份,泛??毓傻谝黄诠緜驮庥隽恕翱s水”的窘境,當時計劃發行金額為不超過13億,最終發行金額僅為5.5億元,僅為原計劃最高金額的42%。

這兩期發行的公司債券用途都是償還已發行的公司債,如果募資金額不及預期,恐無法緩解公司到期債務兌付的壓力。

從2015年開始,泛??毓砂l行了大量公司債券和票據,2015年與2016年分別高達87億、171.97億。根據Wind數據,目前泛??毓缮杏?只存量債,其中將于2020年到期的公司債余額為32.89億元,明年仍面臨大額兌付壓力。

盡管2019年以來,泛??毓梢淹ㄟ^出售項目、借新還舊等方式來解決負債到期的問題,然而截至三季末,其凈負債率仍高達280%,在A股上市房企中高居第四位。在2019年半年報中,公司承認“部分債務集中到期壓力仍然存在”。

從公司歷年直接與間接融資數據來看,中期票據及公司債券并不是負債的大頭,借款才是。

2016年以前長期借款占公司融資額的絕大部分,2017年之后借款陸續到期,一年內到期的非流動負債開始暴增,與此同時短期借款也持續增長。所以2017年開始,公司一直面臨著較大的償付壓力。

2018年底,泛??毓煽傌搨?836.67億元,總有息負債為1170.12億元,凈債率高達436.59%,在A股上市房企中排第四位。其中短期有息負債為484.33億元,另外還有26億元的短期融資款,合計510.33億元,而公司當時貨幣資金僅216.4億元。

2019年以來,泛??毓赏ㄟ^甩賣項目、發行公司債進行債務置換等方式應對到期債務。年初,將上海董家渡項目、北京泛海國際居住1#地塊項目轉手給融創中國,回籠現金125.53億元。除此之外,還發行了5.5億元的公司債券。

截至今年三季末,泛??毓煽傆邢⒇搨幠=档搅?16.46億元,但是凈負債率仍高達279.74%。其中短期有息負債311.13億元,上半年應付短期融資款仍達6.09億元,而賬上貨幣資金為180.82億元?,F金不足以覆蓋短期債務。

雖然公司流動資產中包括431.16億元的交易性金融資產,但是這部分資產大多屬于金融業務板塊,據標普全球評級預估,金融服務業務板塊持有其逾三分之一的現金,而絕大部分債務屬于非金融板塊。這種不匹配使公司的債務壓力雪上加霜。

地產業務萎縮 金融業務現金流能覆蓋其債務嗎?

泛??毓傻禺a業務已經極度萎縮。2018年房地產業實現營收43.22億元,占比34.85%;到2019年上半年,已經下降到15.14%。

泛??毓芍攸c項目集中在北京、上海、武漢等地,從2017年開始,由于一線城市調控力度不斷加大,公司未能如期取得北京泛海國際居住區二期部分項目、上海董家渡10 號地塊項目的預售許可證。2017年地產業務營收出現大幅下滑。在北京和上海銷售受限的情況下,泛??毓芍荒芗哟笪錆h中央商務區項目的推盤,加大回款,保證現金流。

隨著2019年初北京和上海項目的出售,泛??毓傻目墒鄣禺a項目僅剩武漢中央商務區項目。

根據2019年半年報的披露,公司2019年下半年陸續竣工的8個項目中有7個都位于武漢,1個位于北京。其余幾個投資額超百億的項目竣工時間都在2020年之后,分別位于北京、上海和海外。

最近幾年,泛??毓蓭缀鯚o新增土儲,截至2018年底未開發的土地儲備項目有八個,其中5個位于海外,其余三個分別是:武漢中央商務區項目、北京泛海國際居住區二期、沈陽泛海國際居住區。

這意味著,公司未來的債務主要還是要依靠金融業務產生的現金流來償還。而公司的金融業務收入并不穩定。

2018年,信托和證券業收入分別下滑28.46%和23.82%,僅保險業務增長9.81%。今年上半年信托業收入再度出現下滑。如果未來金融業務的收入和現金流不足以覆蓋到期債務,泛??毓煽赡芤^續賣地和股權。

責任編輯:公司觀察

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